印度的中小企業貸款市場，正經歷一場數字化變革。放眼這一塊，Lendingkart Finance Limited作為一家非銀行金融公司（NBFC），在過去十年中迅速崛起，憑藉數字技術向中小企業（MSME）提供便捷的無抵押貸款服務。背靠新加坡投資巨頭Temasek，Lendingkart早期的輝煌似乎不容小覷，然而近年來，這家銀行外的貸款巨頭卻正陷入一系列經營和財務困境，浮浮沉沉的數據揭示了行業的內憂外患。

從2023-24財年的數據看，Lendingkart在規模擴張方面仍保持強勁動能，營收達到1090億印度盧比，同比增長36%，業務規模不斷擴大顯示他們的市場佔有率和客戶基礎並未大幅流失。然而，所謂的“繁榮”背後掩蓋了淨利潤的急劇滑落：淨利潤從前一年度的118.8億盧比暴跌97.2%至僅3.25億盧比。這種淨利潤縮水的核心在於金融資產的減值，尤其是壞賬的激增—不良資產如馴服不了的野獸，不斷吞噬著Lendingkart的財務健康。到了2024-25財年首季度，更錄得高達24.87億盧比的淨虧損，與前一年同期的25.63億淨利潤形成鮮明鴻溝。這不僅僅是數字的遊戲，而是經營狀況惡化的嚴重信號。

如此惡化的財務狀況也殃及到公司的債務結構。年初發行的75億盧比債券因違反契約條款而陷入違約風險，讓市場對Lendingkart的信心打了折扣。面對債務壓力，公司不得不向債券持有人尋求寬限期，並且計劃通過內部融資調整股權結構，其中控股方Fullerton Financial Holdings或將增持股份，以期穩定經營基礎。儘管如此，市場估值已較高峰下跌超過60%，投資人的悲觀情緒難以消散。

信用評級機構如ICRA和CRISIL對Lendingkart的債務工具雖然暫時維持一定的評級，但都將其前景展望調整為“正面監視”，顯示短期內公司仍面臨較大不確定性。另一方面，印度銀行業監管機構印度儲備銀行（RBI）也於2024年4月推出新政策，加強對數字貸款平台的監管，尤其對於首次虧損的保障機制提出了更嚴要求，進一步加劇了Lendingkart的資金鏈緊繃。行業層面，更令整體前景黯淡的是頻發的信貸詐騙現象。2024-25財年，印度貸款相關詐騙損失達3314.8億盧比，占全部金融詐騙金額的九成以上，嚴重破壞了資產質量，對Lendingkart等金融科技平台造成極大壓力。

面對這些挑戰，Lendingkart仍試圖憑藉其數字化優勢逆風翻盤。公司大力推進借貸流程的自動化，致力提升用戶體驗，從而加快貸款審批和發放效率。這一策略不僅有效應對日益激烈的競爭，更回應了印度中小企業對靈活資金支持的殷切需求。畢竟，中小企業市場因結構性金融服務缺口巨大，長期來看仍不失為一塊肥沃的蛋糕。然而，短期內資金緊張和不良貸款損失的擴大，依然嚴重壓縮了盈利空間。Lendingkart若想實現業務的穩定增長，除了全面提升風險控制能力外，還需在資本運作與流動性調配方面取得重大突破，甚至可能需要新一輪外部融資來緩解目前的資金壓力。

總結來看，Lendingkart作為印度金融科技領域中一個具有創新精神的數字貸款平台，確實在支持中小企業發展方面扮演重要角色。但其近年來因壞賬、債務壓力及行業監管加劇所引發的財務波動，清晰揭示了快速擴張背後的風險不可忽視。未來，Lendingkart亟需在成長動能與風險防控間找到平衡點，才能在印度激烈競爭的MSME金融服務市場中，真正站穩腳跟，續寫下一章消費與借貸的都市傳奇。