近年來，串流媒體產業的競爭愈發激烈，各大娛樂巨頭紛紛以併購整合為利器，企圖乘勢擴大市場版圖。其中，迪士尼與康卡斯特圍繞旗下串流平台Hulu的股權買斷糾紛，歷經多年拉鋸終於在2025年6月9日畫下句點。這筆交易不僅標誌著Hulu近二十年合資歷程的結束，更為整體串流媒體市場帶來新一波的變革浪潮。

回頭望這段漫長的交易過程，2019年迪士尼與康卡斯特簽訂的購股權安排堪稱序幕。當時迪士尼承諾將以27.5億美元估值為基礎，購買康卡斯特持有的三分之一Hulu股份，底價約定為86億美元。這樁協議看似明朗，卻並未終結雙方之間對於Hulu實際價值的爭議。2023年迪士尼已根據協議支付主款，緊接著便展開複雜的估值評審，由第三方投資銀行進行深入審核。最終在2025年6月9日揭曉結果，判定迪士尼須額外支付4億3,870萬美元完成康卡斯特持股買斷，整體成交金額約90.5億美元。

這場估值爭端反映的不只是市場對串流媒體未來的樂觀與不確定，更多揭露出雙方策略視角的巨大差異。迪士尼執行長鮑勃·伊格曾強調，完全掌控Hulu乃是重塑公司串流策略的關鍵一步。完成收購後，迪士尼得以將Hulu與旗下的迪士尼＋、ESPN＋等平台整合，目標打造內容多元且具競爭力的龐大生態系。這不僅能提升訂閱服務的吸引力，還有助於擴大市場佔有率，加速對抗Netflix、Amazon Prime Video等強敵的步伐。

另一方面，康卡斯特的退出亦透露出傳統媒體集團在數位轉型中的掙扎與抉擇。作為Hulu的共同創辦者，康卡斯特自早期即積極參與平台營運，但隨著市場競爭激烈以及策略調整，該公司陸續宣布計劃出售持股，意在釋放資金優先投入核心電視和有線服務。此次交易結束，象徵康卡斯特正式告別串流媒體領域，聚焦更契合自身發展的戰略板塊，期望穩固其傳統媒體地盤。

在財務及產業策略層面，這次併購意義深遠。迪士尼全資收購Hulu，價值達90.5億美元，展現其對串流平台長期成長性的深厚信心。Hulu擁有豐富的原創與授權內容，以及多年累積的忠實用戶，這些都為迪士尼提供穩健商業基礎。而全面掌控後，迪士尼將在內容排程、訂閱價格以及行銷策略上享有更大彈性，助力平台迅速升級與優化用戶體驗。此外，這種整合手法將進一步提升迪士尼在全球串流市場中的競爭力，對抗諸如Netflix等先行者的壓力。

然而，前路並非毫無挑戰。串流市場的訂閱成長已有放緩跡象，內容製作成本高漲，加上市場數位廣告競爭激烈，均可能影響Hulu的盈利表現。此外，消費者對價格極其敏感，如何在持續拓展用戶基礎與提升收益之間找到平衡，是迪士尼必須靈活應對的課題。整合旗下多平台資源，並打造具差異化的優質內容，將是持續吸引消費者青睞的關鍵。

總結來看，迪士尼斥資超過90億美元成功買斷Hulu股權，結束多年糾紛外，也顯示其全面布局串流媒體市場的決心。未來，隨著全球影音消費習慣再度轉變與市場愈趨激烈，掌握完整控制權的迪士尼能更靈活調整策略、融合旗下多元內容資源，有望鞏固並提升核心競爭力。雖然挑戰依然存在，此併購案無疑為串流媒體的下一波產業革新鋪路，或將引領業界邁入嶄新局面。