新加坡華僑銀行（OCBC）近期宣布了一項重磅的收購計畫，計劃斥資約新幣14億元（約10.3億美元）收購壽險巨頭大東（Great Eastern Holdings Limited）尚未持有的11.56%股份，並將其從新加坡證券交易所（SGX）退市。這一舉措不僅彰顯了OCBC鞏固金融版圖的強烈決心，也引發市場、投資者與監管層的多重關注，背後涉及的交鋒與博弈反映了當前亞洲金融業資本整合的複雜性。
深化業務整合，推動集團協同效應
OCBC長期以來一直持有大東接近94%的股份，這次從資本角度出手收購剩餘1成多股份，明顯是為了完成對大東的全盤掌控。透過達成全數回購，OCBC可將大東由上市公司轉變為私有公司，擺脫因公開交易所產生的監管束縛，實現管理上的更大靈活度。這有助於整合保險與銀行業務，並深化跨領域協同發展。2024年第一季OCBC強勁的19.8億新元淨利，為這筆交易增添了財務底氣，整合被視為銀行更長遠戰略佈局中的關鍵棋子。
然而，交易中的溢價定價是市場焦點之一。OCBC提出每股25.60新元的報價，比起大東最新收盤價18.70新元溢價約37%。銀行稱這是具有吸引力且合理的價格，試圖說服股東接受回購，推動退市流程。但部分小股東與維權團體表示異議，認為此價格未能充分體現大東未來的成長潛力。他們擔憂不願以現價賤賣持股，從而導致約9%至10%的股份未能成功並入OCBC，使得強制收購門檻尚未達標，退市程序因此停擺。在這種博弈中，股東權益的保障成為核心爭點。
監管角度與投資者權益保護的博弈
新加坡金融監管機構對這起交易亦展開嚴密監督，明確強調退出報價不僅須合理，且必須公平，旨在保障中小股東的利益。這種監管立場使得交易面臨多重壓力與審查。新加坡投資者協會（SIAS）和其他股東維權團體積極參與，呼籲進一步和談及盡職調查，確保股東在是否出售持股方面擁有充分自主選擇權。他們希望OCBC能提出更有吸引力的方案，以反映大東未來成長的價值。
OCBC則立場明確，表示這是最終且堅定的收購報價，不接受則可能面臨流動性減少、估值下降及市場波動的風險，尤其是在潛在舉牌人退出交易後股價震盪的可能性。雙方的拉鋸，正是當今金融市場資本整合中常見的矛盾縮影：大股東擁抱控制權與管理自主，散戶股東追求利益最大化與保護。
公司治理與市場前景的挑戰與機遇
大東作為百年壽險企業，擁有穩健經營模式與深厚商譽。退市後，大東將取消上市地位，成為私人控股公司，這對於透明度及外部監督機制帶來挑戰。如何平衡有限外部監管與企業治理，成為未來大東及OCBC必須面對的管理命題。後續營運整合策略如何推動保險與銀行業務的協同，將直接影響公司長遠競爭力。
此外，在亞洲保險市場日益激烈的競爭環境下，OCBC希望藉由擁有全控權，提升大東對東南亞以至整個亞洲市場的布局與影響力。這次收購案不僅是資本運作，更隱含著金融集團戰略轉型的一環，反映了整體市場資本結構與競爭態勢的變化。
總而言之，OCBC以約14億新幣的價格爭取收編剩餘的大東股份，展現了其在亞洲金融市場深耕整合的強烈決心與策略遠見。雖然面臨部分小股東的反對與監管審查，雙方尚未達成一致，使得退市計畫仍充滿不確定性。未來幾個月，伴隨股東態度的調整與監管審批，這場資本掠奪與整合戰役將對新加坡以至亞洲金融生態系統帶來深遠影響。這樁交鋒不僅是企業併購的典範，也引領著資本市場走向更多變化與挑戰。
